Le Private Equity est une classe d’actifs encore peu connue des Français, qui permet pourtant de générer une forte rentabilité en termes d’investissement. Autrefois réservé à une certaine élite et aux clients institutionnels, il se veut aujourd’hui plus accessible au grand public. Ce produit constitue non seulement un appui de taille dans le développement de l’entreprise, mais répond également à des objectifs de diversification patrimoniale. De plus, ses performances se situent au-delà de celles des actions cotées.
Comprendre le Private Equity
Le Private Equity peut être défini comme la prise de participations minoritaires ou majoritaires dans le capital de PME non cotées en bourse. Cette initiative s’inscrit notamment dans le cadre de la création, du lancement, du développement ou encore du redressement financier d’une entreprise. Cette opération vise essentiellement à se créer une forte plus-value après une durée de conservation des parts qui s’étale sur 5 à 8 ans.
Grâce au Private Equity, les entreprises rencontrant des problèmes de financement (fonds propres, prêts bancaires, appel public à l’épargne, etc.) ont la possibilité de lancer, développer ou redresser leur activité. Il apporte également une réelle valeur ajoutée à l’entreprise via les échanges de compétences et de savoir-faire. De plus, il contribue à dynamiser l’économie nationale via la création d’entreprises œuvrant dans divers domaines.
Les levées de fonds opérées dans le domaine du Private Equity ont connu une hausse impressionnante de 13 % entre les années 2017 et 2018, soit une collecte record de l’ordre de 20 milliards d’euros. Le choix des fonds s’opère aujourd’hui avec une plus grande rigueur, la qualité des entreprises étant désormais de mise. Cette tendance conduit progressivement à une réduction de la volatilité de cette classe d’actifs, se traduisant par des risques plus maîtrisés et des rendements relativement plus élevés par rapport aux placements classiques.
Il existe 4 grandes catégories de Private Equity
Le capital développement ou capital croissance
Il contribue à soutenir des entreprises en plein développement, ayant généralement déjà généré un certain profit. La somme collectée sera dédiée au lancement de nouveaux produits/services, l’augmentation de la capacité de production, l’optimisation de la force de vente, etc. Le capital développement génère des risques beaucoup plus maîtrisés par rapport à ceux du capital risque. De plus, les bénéfices peuvent être tout aussi importants, dans la mesure où l’entreprise parviendrait à se démarquer significativement dans son domaine d’activité ou disposerait d’un avantage certain face à ses concurrents.
Le capital retournement
Il aide à redresser des entreprises sujettes à des difficultés financières. Cette solution est tout à fait pertinente car les institutions bancaires sont souvent réticentes quant à l’idée de soutenir des entreprises faisant face à de graves difficultés ou une crise majeure. L’aide apportée n’est pas seulement d’ordre financier, mais s’inscrit également au niveau stratégique et opérationnel. Dans le cas où l’entreprise parvient à retrouver une santé financière favorable, les gains peuvent être très élevés.
Le capital transmission
Il vise à financer l’entrée au capital d’une entreprise dans le cadre de sa cession ou de sa transmission, notamment en cas de départ des principaux actionnaires. Il peut recourir à des opérations de leveraged buy-out ou de leveraged management buy-out (des systèmes ayant recours à l’effet de levier pour l’acquisition de société). Une holding sera mise en place pour le rachat de la société via un système d’endettement. Le règlement de ce dernier pourra se faire par la suite grâce aux enregistrés à travers l’opération de rachat. Les risques encourus par l’investisseur sont moindres, avec des bénéfices potentiels élevés.
Le capital-risque ou capital innovation
Il a pour objectif de financer la création d’entreprises ou de les soutenir pendant leur période de démarrage. Il trouve son intérêt dans la mesure où les emprunts bancaires sont souvent peu judicieux ou difficiles d’accès pour les jeunes entreprises durant cette phase. Comme son nom l’indique, ce type d’opération peut impliquer d’importants risques pour l’investisseur. En effet, ses participations peuvent, d’une part, ne pas trouver preneur à la sortie ou, d’autre part, disparaitre si l’entreprise dépose son bilan. Par contre, si l’entreprise parvient à développer ses activités de manière conséquente, les bénéfices attendus pourront être décuplés à terme. En comparaison avec la performance des classes d’actifs classiques, celle du capital-risque se situe souvent à niveau nettement plus élevé.
Quelles sont les modalités d’intervention dans le domaine du Private Equity ?
Il existe 3 types de modalités d’intervention dans le cadre du Private Equity :
- Les actions ou Equity donnant accès au capital de l’entreprise. Il peut s’agir d’actions ordinaires ou de préférence. En optant pour les actions de préférence, les acquéreurs disposent de droits plus importants en termes de profit (quote-part plus élevée, dividende prioritaire, superdividende, etc.).
- Les obligations ou Mezzanine, un type de financement se plaçant entre l’investissement en fonds propres et la dette classique. Les outils sollicités comprennent les obligations convertibles et les obligations avec Bons de Souscription d’Actions. Ils contribuent à optimiser l’effet de levier, avec un remboursement in fine donnant l’opportunité à l’entreprise de faire des bénéfices pour s’acquitter de ses dettes avant la date butoir. A noter que seules les obligations avec BSA (Bons de Souscription d’Actions) permettent de toucher au capital investi.
- La dette senior qui est un prêt accordé par une institution bancaire.
Pour information, investir en Private Equity permet d’espérer une importante plus-value lors de la revente de la participation. Cependant, le capital-investissement intervient de manière ponctuelle et ciblée. Par conséquent, les modalités de sortie peuvent être réalisées via :
- Une diminution ou un amortissement du capital
- Un rachat des titres par les associés à un montant prédéfini
- Une revente des titres à un groupe tiers
- Une revente des titres à un autre organisme de capital-développement
- Une introduction en Bourse visant à coter les actions de l’entreprise sur le marché boursier et permettre ainsi une ouverture au grand public.
Quels sont les types de fonds et véhicules utilisés ?
Les gestionnaires privilégient différents types de fonds et véhicules destinés à loger le Private Equity. De ce fait, les investisseurs seront en mesure de jouir d’une fiscalité plus avantageuse. Il s’agit entre autres de :
- Fonds Communs de Placement à Risque : ils investissent dans des sociétés non cotées et se composent de 50 % au minimum de valeurs immobilières sur le marché français ou à l’international, ou de parts de SARL.
- Fonds Professionnels de Capital Investissement : ils investissent dans des sociétés à caractère innovant.
- Sociétés de Libre Partenariat : les investissements se portent sur tout actif susceptible de bénéficier d’une valorisation à terme.
- Sociétés de Capital-risque : il s’agit de sociétés de type SA, SAS ou SCSA visant une prise de participation au niveau du capital de sociétés non cotées et profitant d’une fiscalité très intéressante comme l’exonération de l’intégralité de l’IR.
Ce type de fonds est généralement éligible au dispositif prévu par l’article 150-0 B Ter du Code Général des Impôts. Lors de la cession de leurs titres, les chefs d’entreprises pourront ainsi jouir d’un report d’imposition. Certains acteurs effectuent un apport des titres à une autre société sous leur gestion, dans le respect de certaines conditions :
- Mettre en œuvre la cession dans un délai de trois ans après l’apport au maximum.
- Avoir la capacité de réinvestir au minimum 60 % du montant de la cession dans le cadre du financement d’une activité économique régie par l’article 150-0 B Ter du CGI.
En somme, le Private Equity est une classe d’actifs en mesure de soutenir efficacement le développement des entreprises tout en appuyant l’économie nationale. Il est indépendant des marchés financiers et permet aux investisseurs d’espérer des bénéfices nettement plus élevés par rapport aux actifs classiques. Le Private Equity donne droit également à une fiscalité avantageuse, dépendamment du type de produit et du véhicule juridique. Toutefois, prêtez une attention particulière à sa liquidité qui est bien moins importante par rapport à celle des actions cotées. Avant toute investigation, nous vous recommandons de contacter nos professionnels. Suite à l’étude de votre situation personnelle et la fixation de vos objectifs spécifiques, ils sauront vous élaborer une stratégie efficace en mesure de répondre à vos besoins. Vous profiterez d’un accompagnement sur mesure et d’un suivi rigoureux de votre opération.
